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近日，平安歲月長安·特定疾病保險、太平洋健康智相守醫(yī)健版等多款網(wǎng)紅健康險產(chǎn)品緊急下架。至此，自4月以來啟動的“高現(xiàn)金價值+醫(yī)療金賬戶”類健康險產(chǎn)品專項整改全面收官。監(jiān)管層明確，此類產(chǎn)品變相突破人身險定價利率紅線，后續(xù)同類高收益組合產(chǎn)品將徹底停止審批。

曾憑借“保障+儲蓄+醫(yī)療”概念走紅的一類健康險產(chǎn)品，在短短一個多月內(nèi)從熱銷走向“團(tuán)滅”。記者了解到，截至目前，市場上以特定疾病保險、護(hù)理保險為載體，綁定高現(xiàn)金價值與無門檻醫(yī)療金賬戶的產(chǎn)品已基本清空。這場監(jiān)管糾偏，不僅終結(jié)了一類產(chǎn)品的野蠻生長，更為萬億元級健康險市場劃定了清晰的創(chuàng)新邊界——健康險不是理財產(chǎn)品，保障才是其唯一底色。

“高現(xiàn)價+醫(yī)療金賬戶”

異化成理財工具

“左口袋是儲蓄賬戶穩(wěn)健增值，右口袋是一般醫(yī)療金賬戶，全家共濟(jì)，今天投保明天用，不限社保，100%報銷！”近日，某第三方保險經(jīng)紀(jì)人向記者推薦了一款即將下架的“薅羊毛”產(chǎn)品。這類營銷話術(shù)在過去兩個月里席卷互聯(lián)網(wǎng)渠道，將大量消費者吸引至一款名為“特定疾病保險”、實則更像理財賬戶的產(chǎn)品面前。

拆解產(chǎn)品條款可以發(fā)現(xiàn)，這類產(chǎn)品具有兩大典型特征。一是復(fù)刻增額終身壽險的增值邏輯，保單現(xiàn)金價值積累速度遠(yuǎn)超常規(guī)健康險。多數(shù)產(chǎn)品投保后第四至五年，現(xiàn)金價值即可超過已交保費，同時支持減保、保單貸款，資金靈活性對標(biāo)主流儲蓄型保險。二是附加無門檻、高靈活度的“一般醫(yī)療金賬戶”，每年按比例給付醫(yī)療額度，適用場景從門診、住院、線上購藥，一直延伸到推拿按摩、牙齒整形、體檢、兒童疫苗、近視配鏡等非剛需消費場景，且未用完的額度可累積增值。

這種結(jié)構(gòu)設(shè)計讓產(chǎn)品收益“出圈”。在當(dāng)前人身險預(yù)定利率已降至2%左右的背景下，普通增額終身壽險實際內(nèi)部收益率（IRR）普遍維持在1.9%上下。但以平安歲月長安·特定疾病保險為例，投保案例測算顯示：為0歲女孩投保，年交5000元、交10年，若每年用盡醫(yī)療金賬戶，第10年末退?？赡没噩F(xiàn)金價值47695元，對應(yīng)IRR約為4.99%，折算單利約6.27%。另有一款中介平臺產(chǎn)品宣稱IRR達(dá)5.65%，若疊加個稅抵扣更可升至6.26%。

“這些產(chǎn)品雖然名為特定疾病保險，但實際上套用了增額終身壽險的增值邏輯。消費者購買保險的核心驅(qū)動力是資金增值效應(yīng)，而非真正的健康保障?！笔锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中表示，如果保險公司重視短期業(yè)績而忽視長期發(fā)展，必然導(dǎo)致產(chǎn)品定位出現(xiàn)偏差。

眾托幫聯(lián)合創(chuàng)始人兼總經(jīng)理龍格分析稱，部分險企借健康險外殼套用增額壽險邏輯，弱化保障、放大理財屬性，是為了繞開定價限制、滿足渠道銷售需求?！按祟惍a(chǎn)品隱含回報率遠(yuǎn)超監(jiān)管上限，長期將侵蝕險企償付能力，甚至?xí)でN售認(rèn)知，讓消費者誤以為‘保險=理財’，透支真正保障型產(chǎn)品的信任基礎(chǔ)?！?/p>

低利率與規(guī)則漏洞催生套利溫床

此類異化產(chǎn)品的快速走紅，并非偶然。從外部環(huán)境看，當(dāng)前銀行存款利率全面進(jìn)入“1時代”，資管產(chǎn)品打破剛兌，低風(fēng)險、穩(wěn)收益的理財標(biāo)的極度稀缺。消費者普遍尋求保本、靈活、增值的資金避風(fēng)港，而傳統(tǒng)增額壽險、年金險收益持續(xù)走低、資金鎖定期長，難以滿足需求。這類“高現(xiàn)價+醫(yī)療金賬戶”健康險憑借遠(yuǎn)超監(jiān)管上限的演示收益和靈活支取方式，精準(zhǔn)契合了大眾理財訴求，迅速成為互聯(lián)網(wǎng)保險爆款。

從渠道端看，高額傭金激勵進(jìn)一步助推了產(chǎn)品的擴(kuò)張。業(yè)內(nèi)人士透露，此類產(chǎn)品主險的疾病、護(hù)理賠付責(zé)任保額極低，險企實際承擔(dān)的風(fēng)險賠付成本被大幅壓縮，由此騰出高額費用空間，變相突破“報行合一”監(jiān)管要求，可給予銷售渠道更高傭金激勵。高額渠道收益極大調(diào)動了中介機(jī)構(gòu)和銷售人員的推廣積極性，推動產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)渠道快速擴(kuò)散。

從制度層面看，行業(yè)規(guī)則空白給予了產(chǎn)品套利空間。2025年9月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于推動健康保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確支持個人賬戶式長期醫(yī)療險創(chuàng)新，初衷是引導(dǎo)民眾建立長期健康儲備、完善多層次醫(yī)療保障體系，并未允許產(chǎn)品過度金融化、理財化。然而，由于個人賬戶式長期醫(yī)療保險的行業(yè)示范條款遲遲未落地，部分險企借機(jī)曲解政策導(dǎo)向，無限放大儲蓄屬性，模糊健康險與儲蓄險邊界，最終釀成行業(yè)亂象。

2026版人身保險產(chǎn)品“負(fù)面清單”已將“護(hù)理保險比照增額終身壽險模式設(shè)計”明確列為違規(guī)行為。業(yè)內(nèi)專家指出，將健康保障類產(chǎn)品改造為類增額壽險儲蓄工具，不僅偏離保險保障本源，還會導(dǎo)致險企低估長期負(fù)債成本，積累利差損風(fēng)險。但在示范條款缺位的情況下，仍有險企借特定疾病險、護(hù)理險外殼“打擦邊球”，直至監(jiān)管啟動專項整改，從約談、下架到禁止審批，層層收緊。

監(jiān)管劃定紅線

健康險應(yīng)回歸保障本源

從4月下旬監(jiān)管部門約談相關(guān)公司，到4月30日首批產(chǎn)品下架，再到日前頭部產(chǎn)品全面清退，這場歷時一個多月的專項整改，清晰劃定了健康險創(chuàng)新的合規(guī)底線：健康險必須姓“?！?，不得變相突破定價利率紅線，不得借保障之名行理財之實。

整改依據(jù)明確充分。2026版“負(fù)面清單”不僅重申護(hù)理保險不得照搬增額壽險模式，還新增了醫(yī)療險處方審核壓實責(zé)任、分紅險紅利分配防誤導(dǎo)等條款。法律界人士指出，此類產(chǎn)品存在名稱、責(zé)任與銷售邏輯嚴(yán)重錯配問題，極易引發(fā)銷售誤導(dǎo)，同時資金期限錯配會加劇金融消費風(fēng)險，是監(jiān)管重點整治的違規(guī)業(yè)態(tài)。

在從嚴(yán)整改的同時，行業(yè)正加速完善自律與合規(guī)體系。近期，中國保險行業(yè)協(xié)會落地《保險產(chǎn)品適當(dāng)性管理自律規(guī)范》專項培訓(xùn)，覆蓋68家險企與中介機(jī)構(gòu)，聚焦產(chǎn)品、銷售、客戶三級分級匹配機(jī)制，從渠道端杜絕違規(guī)產(chǎn)品推廣和不當(dāng)銷售。

那么健康險的創(chuàng)新方向究竟在哪里？李文中表示，賬戶式健康險的本質(zhì)應(yīng)當(dāng)是“健康保障工具”而非“理財增值工具”。未來迭代的關(guān)鍵是強(qiáng)化疾病保障和醫(yī)療保障的核心功能，大幅提升保障杠桿。醫(yī)療金賬戶的使用應(yīng)當(dāng)聚焦于真實醫(yī)療需求——醫(yī)保報銷后的個人自付部分、藥品購買、醫(yī)療器械和健康管理服務(wù)等，而非無門檻地覆蓋非剛需消費。同時，資產(chǎn)儲備功能要有“度”，精算定價必須審慎透明?！氨ｋU行業(yè)協(xié)會需要加快出臺個人賬戶式長期醫(yī)療保險的示范條款，為行業(yè)提供明確的合規(guī)框架和產(chǎn)品設(shè)計指引，從根本上杜絕異化亂象的重演?！?/p>

從更宏觀的視角看，健康險是多層次醫(yī)療保障體系的重要一環(huán)。近十年來，我國商業(yè)健康險年均復(fù)合增長率超過20%。2026年政府工作報告明確提出“加快發(fā)展商業(yè)健康保險，推動創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械高質(zhì)量發(fā)展”，商業(yè)健康險的角色正從基本醫(yī)保的“補(bǔ)充者”向滿足多元化就醫(yī)用藥需求的“協(xié)同者”升級。此次監(jiān)管糾偏，并非否定賬戶式健康險的創(chuàng)新方向，而是叫?！皰毂Ｕ厦^、行理財之實”的異化產(chǎn)品。當(dāng)“保本又看病”的套利敘事終結(jié)，健康險才能真正回歸保障本源，走上合規(guī)、理性、高質(zhì)量的發(fā)展之路。